金融界6月19日音讯 券商研报核对风暴渐入高潮，乃至连券商卖方研讨范畴大名鼎鼎的国君研讨所所长黄燕铭都被牵涉其间。

　　近来据上海证监局通报显现，上海证监局对国泰君安(行情601211,诊股)证券研讨所所长黄燕铭出具警示函。

　　上海证监局在通报中标明，经查发现国泰君安证券股份有限公司关于发布证券研讨报告事务质量操控和合规检查的准则规则不完善，未树立有用的证券研讨报告商场影响评价机制，未对某证券研讨报告相关灵敏信息可能对商场发生的影响进行审慎评价。

　　黄燕铭作为国泰君安研讨所的所长，对上述问题负有办理职责。依据《证券公司和证券出资基金办理公司合规办理办法》第三十二条第一款的规则，我局决议对其采纳出具警示函的行政监管办法。

　　值得注意的是，黄燕铭在券商卖方研讨中享有盛名，曾任瑞银证券有限职责公司证券研讨部主管、瑞银集团（UBS）我国研讨主管，申银万国证券研讨所副所长，41岁任国泰君安证券研讨所所长至今，是业界资格最深的研讨所长之一。

　　在黄燕铭的领导下，国君闻名分析师不断涌现，任泽平、乔永久、李少君、徐寒飞、鲍雁辛、訾猛、邱冠华、孙金钜、丁丹等均出自国泰君安。

　　此外，黄燕铭在证券研讨范畴中颇有建树，2014年2月，黄燕铭在东方财富(行情300059,诊股)安排的一次研讨会上宣布了《股票价格不是树上的花》的讲演，引起了商场的广泛学习评论；同年9月，黄燕铭将对证券出资的了解，收拾成了《送你证券研讨的三朵花：在存在、认知和符号的世界寻觅出资时机》；2016年，他在《证券研讨的2+1思想》之中，进一步论述了研判股价的根本结构，即预期思想、买卖思想叠加边沿思想。至此“三朵花理论”理论成形。

　　覃汉被罚的原由于：国泰君安证券股份有限公司未树立有用的证券研讨报告商场影响评价机制，未对某证券研讨报告相关灵敏信息可能对商场发生的影响进行审慎评价，不契合《发布证券研讨报告暂行规则》（证监会公告[2020]20号）第六条第一款、第九条和《发布证券研讨报告执业标准》（中证协发〔2020〕76号）第十九条第二款的规则，违反了《证券公司和证券出资基金办理公司合规办理办法》（证监会令第133号，经证监会令第166号修订）第六条的规则。覃汉作为该证券研讨报告署名的证券分析师，对上述问题负有直接职责。

　　上一年4月4日，覃汉在作业群对团队搭档标明：“不论任何手法，专题路演、吃饭、陪玩、调研、数据库等等。你们每个人，都是一个小团队，带着实习生，往前面冲。冲不了的，请节后就开端找作业转行。”随后，就此事覃汉发布了致歉声明。

　　而从上海证监局发布的处分决议来看，黄燕铭、国泰君安此次被罚或与上述研报问题有关。

　　在这轮核对风暴中，现在已有多名券商分析师“倒下”。东亚前海证券研讨所所长贺燕青、招商证券(行情600999,诊股)首席战略分析师张夏、粤开证券首席商场分析师等均被处分。

　　到发稿，此轮研报整理中罚单至少触及17家券商，包含信达证券(行情601059,诊股)、中天证券、华安证券(行情600909,诊股)、华夏证券(行情601375,诊股)、创始证券(行情601136,诊股)、太平洋(行情601099,诊股)、山西证券(行情002500,诊股)、西南证券(行情600369,诊股)、申港证券、野村东方世界、民生证券、申银万国、粤开证券、招商证券、英大证券、东亚前海证券、国泰居安。

　　最近，券商卖方研讨处于“水火之中”之中，除了监管的压力之外，还有面对卖方研讨开展的巨大变化以及降薪的巨大压力。

　　现在，组织买卖佣钱行将下调成为证券职业的重视焦点。近几年该项收入增加明显，公募分仓佣钱总规模接连打破100亿、200亿大关，这部分买卖成本由基民承当，因而组织买卖佣钱下调契合一般出资人利益，日益成为降费的焦点重视。

　　券商的研讨标明，全商场公募佣钱分配比例大约是研讨和非研讨4.5：5.5，商场体现欠好也会变成3.5-4：6.5-7。多位券业人士以为，假如组织买卖佣钱下调乃至“腰斩”，将直接导致证券公司的分募佣钱收入大幅缩水，过度依靠研讨服务取得分仓佣钱的中小券商被冲击程度明显最大。

　　6月初，光大证券(行情601788,诊股)和国盛证券的派点变革一度发酵，是光大证券近期正酝酿起草的分析师派点辩论计划，对接连两个季度派点占比不到1%的分析师进行辩论查核，该计划现在并未落地。相同被热议的还有国盛证券的版别，各研讨团队人数占比与派点占比严厉挂钩，否则将实施末位筛选机制。

　　如此局势之下，分析师收入从而下降成为可能。现在中证协注册的分析师人数超越4000人，产能过剩的分析师或将面对洗牌。